Business cannabis médical : la semaine du 12 au 16 octobre

Du 12 au 16 octobre 2026, le business du cannabis médical légal a surtout bougé sur trois fronts. Les rachats d’abord : Cronos a finalisé l’achat du néerlandais CanAdelaar pour 57,5 M€, Aurora a de nouveau rejeté l’offre hostile de Curaleaf, et le régulateur du Nevada a validé le rachat de Planet 13 par Vireo. Les agréments ensuite : Canopy Growth a obtenu une certification EU GMP pour son site de Smiths Falls et Tilray un feu vert de l’INFARMED au Portugal, deux atouts pour vendre en Europe. Au Maroc enfin, trois médicaments à base de cannabis ont obtenu leur autorisation de mise sur le marché, selon Médias24, et les exportations légales touchent désormais 15 pays, dont la France, la Belgique, la Suisse, le Luxembourg et le Canada. Aux États-Unis, le reclassement fédéral reste bloqué.

À retenir

Cronos a finalisé le 15 octobre le rachat de CanAdelaar (57,5 M€ plus un complément de prix) et devient le premier acteur de l’expérimentation néerlandaise.
Aurora a recommandé le 14 octobre de rejeter l’offre relevée de Curaleaf, ouverte jusqu’au 4 décembre 2026, et discute avec plusieurs autres parties.
Canopy Growth (EU GMP, 13 octobre) et Tilray (INFARMED, 13 octobre) renforcent leurs sites destinés au marché médical européen.
Maroc : 3 médicaments de Sothema ont obtenu une AMM selon Médias24, aucun n’est encore commercialisé ; 312 tonnes de matière sèche exportées vers 15 pays selon Le Matin.
La France reste absente des marchés européens prioritaires cités par Tilray et Canopy, faute de cadre de généralisation publié.

Rachats et OPA

Cronos – CanAdelaar. Le 15 octobre, le groupe canadien Cronos a annoncé avoir finalisé le rachat de CanAdelaar, premier producteur du « Wietexperiment », l’expérimentation néerlandaise de cannabis encadré. Le prix de base est de 57,5 M€, auquel s’ajoute un complément versé en numéraire égal à 0,5 fois l’Ebitda normalisé de CanAdelaar en 2026 et en 2027. Selon Cronos, ce prix représente environ 1,4 fois le chiffre d’affaires net annualisé de la cible. Il s’agit d’un marché adulte encadré, pas médical, mais l’opération donne à Cronos une plateforme industrielle en Europe (lire notre article sur le rachat).

Curaleaf – Aurora. L’offre publique hostile de Curaleaf sur Aurora, présentée dans notre article d’août, a été relevée le 6 octobre : 0,4013 action Curaleaf plus 1 $ en numéraire par action Aurora, avec un plafond porté à 6 $. Elle court jusqu’au 4 décembre 2026. Le 14 octobre, le conseil d’Aurora a de nouveau recommandé à l’unanimité de la rejeter. Son comité spécial explore d’autres options, dont une opération avec un tiers, et a signé des accords de confidentialité avec plusieurs parties. Aurora précise que rien ne garantit qu’une opération aboutisse. Le groupe n’a pas nommé ces parties. Le 9 octobre, le média spécialisé Cultivated a rapporté qu’Organigram, autre producteur canadien dont le cigarettier BAT est actionnaire, avait étudié ces dernières semaines un rapprochement avec Aurora. Ni Aurora ni Organigram n’ont confirmé ces discussions, et Curaleaf a publiquement protesté contre le fait de ne pas avoir accès, selon lui, aux mêmes informations. L’enjeu dépasse le Canada : Aurora est très présente sur le médical en Europe, notamment en Allemagne (voir notre analyse du virage médical d’Aurora).

Vireo – Planet 13. Aux États-Unis, la commission de contrôle du cannabis du Nevada (CCB) a approuvé le 15 octobre le rachat de Planet 13 par Vireo Growth, annoncé en juillet et payé entièrement en actions. L’opération apporterait notamment à Vireo environ 33 points de vente en Floride. Elle doit encore être approuvée par les actionnaires.

SNDL – Parallel. Le canadien SNDL a indiqué le 15 octobre avoir porté de 67 % à environ 92 % sa participation indirecte dans Parallel, opérateur médical américain présent en Floride, à l’issue d’une augmentation de capital de cette dernière.

Agréments, licences et accords de distribution

Canopy Growth a annoncé le 13 octobre que son site de Smiths Falls (Ontario) avait reçu une certification EU GMP, la norme européenne de fabrication pharmaceutique, délivrée par l’autorité allemande de Tübingen. Elle couvre la fabrication de capsules molles et le conditionnement de capsules, de solutions buvables et de fleurs séchées. Canopy dit viser en priorité l’Allemagne, la Pologne et le Royaume-Uni.

Tilray a obtenu le 13 octobre l’autorisation de l’INFARMED, l’autorité sanitaire portugaise, de réaliser lui-même les contrôles qualité microbiologiques et physico-chimiques dans son laboratoire de Cantanhede. Selon l’entreprise, ce site certifié EU GMP assure environ 85 % de son activité médicale internationale et alimente surtout l’Allemagne et le Royaume-Uni (voir aussi notre article sur les exportations portugaises).

Rua Bioscience – Curaleaf Laboratories. Le 14 octobre, le néo-zélandais Rua Bioscience a confirmé avoir choisi Curaleaf Laboratories, filiale britannique de Curaleaf International, comme distributeur de ses produits de cannabis médical au Royaume-Uni. Le modèle est typique du secteur : s’appuyer sur un acteur déjà agréé plutôt que construire sa propre infrastructure dans chaque pays.

Aux États-Unis, Curaleaf a par ailleurs ouvert le 14 octobre son 79e point de vente en Floride, ce qui porte son réseau américain à 189 boutiques selon l’entreprise.

Résultats et capital

Tilray a publié le 8 octobre les résultats de son premier trimestre de l’exercice 2027 : chiffre d’affaires de 257,1 M$, porté par les boissons, mais revenus cannabis en baisse à 56,1 M$ et perte nette de 40 M$. Le cannabis pèse donc un peu plus d’un cinquième des ventes du groupe.

SNDL a annoncé le 15 octobre un flux de trésorerie disponible record d’environ 20 M$ CA au troisième trimestre, dont 10,6 M$ CA liés à une opération ponctuelle. Le groupe prépare une offre de rachat de ses propres actions pouvant aller jusqu’à 50 M$ CA et se retire du segment des fleurs séchées au Canada, jugé non rentable. Ses actionnaires ont en revanche rejeté le regroupement d’actions proposé (54,1 % de voix pour, sous le seuil des deux tiers).

Aucune introduction en Bourse ni levée de fonds majeure dans le cannabis médical n’a été relevée par la rédaction sur la période. Seul fait notable côté marchés : l’ETF MSOS, qui suit les opérateurs américains, a enchaîné une troisième semaine de baisse, signe de l’impatience des investisseurs face au blocage du reclassement fédéral.

Réglementation : les décisions qui pèsent sur le business

États-Unis. Depuis le 23 avril 2026, le cannabis vendu sous licence médicale d’un État relève de l’annexe III de la loi fédérale sur les stupéfiants. Le reste du marché dépend d’une audience devant la DEA, l’agence antidrogue, suspendue depuis le 29 septembre après un rapport critique du GAO, l’organe d’audit du Congrès. Le 14 octobre, le juge administratif Derek Julius a demandé à la DEA de répondre d’ici au 21 octobre à la demande de réouverture de l’audience. L’enjeu est surtout fiscal pour les opérateurs : l’article 280E du code fiscal les empêche de déduire la plupart de leurs charges sur les activités restées en annexe I.

Allemagne. Le Bundestag a voté le 15 octobre la fin de l’obligation d’essayer pendant 6 mois un médicament autorisé avant le remboursement du cannabis médical. La mesure n’est pas encore en vigueur et les fleurs restent exclues du remboursement. L’Allemagne étant le premier marché médical d’Europe, c’est un signal pour les importateurs et producteurs sur la demande remboursée à venir (lire notre article sur le vote).

Francophonie : le Maroc au premier plan

Le 16 octobre, Médias24 a révélé, de sources qu’il qualifie de sûres, que trois médicaments à base de cannabis développés par la Fondation Mohammed VI des sciences et de la santé (FM6SS) et le laboratoire Sothema ont obtenu leur autorisation de mise sur le marché pour l’épilepsie. Ils rejoignent un médicament de Pharma 5. Selon Le Matin, qui cite des sources à l’ANRAC, l’agence de régulation du cannabis, aucun de ces quatre médicaments n’est encore vendu en pharmacie au Maroc : les dernières démarches auprès de l’AMMPS, l’agence du médicament, sont en cours.

Le même article de Le Matin indique qu’à la mi-octobre, l’ANRAC avait autorisé 146 opérations d’exportation, réalisées par 29 opérateurs agréés, pour 17 produits et l’équivalent de 312 tonnes de matière sèche. Les 15 pays de destination cités incluent la France, la Belgique, la Suisse, le Luxembourg et le Canada. Ces chiffres viennent de la presse et non d’un communiqué officiel. Dans le même temps, l’ANRAC aurait retiré près de 1 490 autorisations pour manquements, selon la presse marocaine (notre article). En Suisse, des fleurs marocaines de Beldia sont déjà délivrées en pharmacie.

Au Québec, en Belgique et au Luxembourg, la rédaction n’a pas relevé d’annonce d’affaires notable cette semaine. Pour les cadres d’accès, voir nos guides sur la Suisse, la Belgique et le Québec.

Ce que cela change pour la France

Dans leurs communiqués de la semaine, Tilray cite l’Allemagne, le Royaume-Uni, la Pologne et l’Italie comme marchés clés, Canopy l’Allemagne, la Pologne et le Royaume-Uni. La France n’y figure pas : la généralisation du cannabis médical attend toujours ses décrets (voir le calendrier 2026-2027), et l’accès reste limité à la phase transitoire (qui peut encore y accéder).

Deux enseignements pour la future filière française. D’abord, la certification EU GMP et le contrôle qualité sur place sont devenus le ticket d’entrée des producteurs en Europe. Ensuite, le Maroc se positionne déjà comme fournisseur francophone, avec la France parmi ses pays d’exportation. Pour les patients, rien ne change à court terme : les indications retenues en France restent celles de l’expérimentation.

À surveiller

21 octobre : réponse attendue de la DEA sur la réouverture de l’audience de reclassement ;
Aurora : issue de la revue des options stratégiques, alors que l’offre de Curaleaf court jusqu’au 4 décembre ;
Vireo – Planet 13 : vote des actionnaires et autres conditions de finalisation ;
SNDL : résultats complets du troisième trimestre et lancement éventuel de l’offre de rachat d’actions ;
Allemagne : suite de la procédure législative après le vote du Bundestag ;
Maroc : mise en vente effective des premiers médicaments à base de cannabis et communication officielle de l’ANRAC.

Sources

Par La rédaction Cannabis Thérapeutique

Business du cannabis médical : les faits marquants du 12 au 16 octobre 2026