Business cannabis médical : la semaine du 2 au 6 novembre

Du 2 au 6 novembre 2026, le business du cannabis médical légal a été dominé par une opération de consolidation canadienne à portée européenne : Organigram a annoncé, le 3 novembre, l’acquisition d’Aurora Cannabis pour environ 561 M$ CA, avec le soutien financier de British American Tobacco. Le même jour, Curaleaf a maintenu son offre hostile. En Allemagne, Cantourage a finalisé une troisième certification EU-GMP au Canada. Le 5 novembre, la Cour de justice de l’UE a tranché l’affaire du CBD « bio ». En marge de la semaine, la famille Erkelens a confirmé un projet de reprise de Bedrocan tourné vers l’export.

À retenir

3/11 : Organigram s’engage à racheter Aurora pour 7,80 $ CA par action (environ 561 M$ CA en valeur des fonds propres diluée) ; clôture visée en janvier 2027.
3/11 : BAT s’engage sur un placement privé de 187,5 M$ CA (100 M£) ; ATB Financial fournit jusqu’à 210 M$ CA de facilités de crédit.
3/11 : Curaleaf maintient son offre hostile et annonce qu’elle étudiera la contre-proposition d’Organigram.
5/11 : Cantourage annonce la certification EU-GMP du transformateur canadien 1530076 BC Ltd. et un accès exclusif de cinq ans à des produits premium.
5/11 : la CJUE (affaire C-495/25) juge qu’un aliment à base de CBD non autorisé comme nouvel aliment ne peut pas être certifié biologique.
6/11 : Canopy Growth publie un chiffre d’affaires net consolidé de 81,4 M$ CA (+22 %), porté par le cannabis international (+141 %).
7/11 (hors semaine) : selon NOS, le curateur retient l’offre de la famille Erkelens pour une reprise de Bedrocan orientée export ; 3 M€ restent à lever.

Canada–Europe : Organigram lance l’OPA amicale sur Aurora

Le 3 novembre, Organigram Global et Aurora Cannabis ont annoncé un accord d’arrangement : Organigram rachète la totalité des actions ordinaires d’Aurora au prix de 7,80 $ CA par titre. La transaction valorise Aurora à environ 561 millions de dollars canadiens en valeur des fonds propres pleinement diluée. Les actionnaires d’Aurora pourront choisir du numéraire, des actions Organigram, ou une combinaison des deux, sous réserve de prorata.

Les deux conseils d’administration ont approuvé l’opération à l’unanimité. La société combinée disposerait de cinq sites de production et de distribution certifiés EU-GMP, un point central pour l’approvisionnement des marchés médicaux européens (Allemagne, Pologne, Australie notamment). Organigram apporte notamment Sanity Group en Allemagne ; Aurora apporte son réseau médical international et ses capacités de fabrication certifiées. Les synergies annoncées dépassent 50 M$ CA.

Le financement du volet cash repose sur la trésorerie, un placement privé concurrent de BAT via BT DE Investments (187,5 M$ CA / 100 M£) et des facilités senior d’ATB Financial allant jusqu’à 210 M$ CA. Des assemblées spéciales sont attendues en décembre 2026 ; la clôture est visée en janvier 2027, sous réserve d’approbations actionnariales, réglementaires (dont un contrôle d’investissement en Allemagne) et d’une ordonnance judiciaire en Colombie-Britannique. Pour le contexte d’Aurora et de la bataille d’OPA, voir aussi notre article sur le virage médical d’Aurora.

Le même jour, Curaleaf a publié un communiqué : son offre améliorée du 6 octobre reste ouverte. La société estime que son offre offre une meilleure valeur et une clôture plus rapide, et indique qu’elle étudiera les détails de la transaction Organigram (indemnité de rupture, gouvernance, droits accordés à BAT).

Ceci n’est pas un conseil en investissement. Les montants cités proviennent des communiqués des entreprises et ne préjugent pas de l’évolution des titres.

Allemagne : Cantourage sécurise un troisième partenaire EU-GMP

Le 5 novembre, Cantourage Group SE (Berlin) a annoncé la certification EU-GMP réussie de 1530076 BC Ltd., transformateur sous licence en Colombie-Britannique, partenaire exclusif de cultivateurs premium dont FN Canna. C’est le troisième projet de certification stratégique de Cantourage, après Green Karat et LOT420. Le certificat (n° DE-ST-01-GMP-2026-36) couvre la transformation, le conditionnement primaire et le contrôle qualité en cours de fabrication de fleurs médicinales non irradiées.

Cantourage indique avoir conclu des accords d’exclusivité de cinq ans avec ces trois producteurs premium. Pour les pharmacies et les patients européens, l’enjeu est concret : davantage de volumes premium canadiens peuvent entrer sur le marché médical sous standards pharmaceutiques européens, via une plateforme déjà positionnée en Allemagne.

Union européenne : la CJUE ferme la porte au label bio pour le CBD non autorisé

Le 5 novembre, la Cour de justice de l’Union européenne a rendu l’arrêt C-495/25 (Syndicat professionnel du chanvre). Elle juge qu’une denrée alimentaire à base de CBD ne peut pas bénéficier de la certification en agriculture biologique tant que sa mise sur le marché dans l’Union n’a pas été autorisée au titre du règlement sur les nouveaux aliments. L’interprétation vaut aussi pour des produits destinés à des pays tiers.

Pour les entreprises françaises et européennes du CBD alimentaire, l’impact business est immédiat : sans autorisation novel food, le label « bio » n’est pas accessible, y compris pour l’export hors UE. Le détail juridique et le contexte français sont dans notre article sur l’arrêt C-495/25. Côté patients et accès médical en France, le calendrier de la phase transitoire reste le fil conducteur : voir qui peut encore y accéder, les cinq indications et le calendrier de généralisation.

Canopy Growth : l’international tire la croissance

Le 6 novembre, Canopy Growth a publié ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2027 (trimestre clos au 30 septembre 2026). Le chiffre d’affaires net consolidé atteint 81,4 M$ CA (+22 % sur un an). Le segment cannabis progresse de 30 % ; le cannabis médical canadien de 18 % ; le cannabis international de 141 %, à 12,3 M$ CA, porté surtout par l’Allemagne et la Pologne.

Dans le même communiqué, la société rappelle la certification EU-GMP de son site de Smiths Falls (Ontario) — le seul site canadien, selon elle, combinant fabrication de softgels et conditionnement primaire de softgels, liquides oraux et fleurs séchées — ainsi que le renouvellement EU-GMP de Kincardine et l’entrée de Spectrum Therapeutics au Royaume-Uni. L’angle patient : une chaîne d’approvisionnement EU-GMP plus intégrée pour les marchés médicaux européens.

Ceci n’est pas un conseil en investissement.

Hors semaine (7–8 novembre) : reprise de Bedrocan encore incertaine

Le 7 novembre, NOS a rapporté que le curateur de Bedrocan (faillite du 8 octobre) poursuivait avec l’offre de la famille Erkelens, jugée la meilleure parmi plusieurs intéressés. Le projet vise une reprise de la production d’export depuis Emmeloord et Veendam, sans retour immédiat sur le marché néerlandais après la fin du contrat BMC. Il faudrait encore lever environ 3 M€ et sécuriser la voie d’export (aujourd’hui contrainte par le monopole du Bureau Medicinale Cannabis). La modification de l’Opiumwet permettant des ventes directes aux pharmacies n’est pas attendue avant juillet 2028, selon les propos du ministère rapportés par NOS.

Environ 7 000 patients néerlandais dépendent encore des variétés Bedrocan ; le ministère évoque un stock d’environ un an avant d’envisager l’import. L’Italie, très dépendante des importations néerlandaises, reste exposée : voir la faillite de Bedrocan aux Pays-Bas et la menace d’approvisionnement en Italie.

Pipeline & industrie

Côté médicaments, l’essai britannique ARISTOCRAT (NCT05629702) — nabiximols (Sativex) associé au témozolomide dans le glioblastome récurrent méthylé MGMT — est passé en statut active, not recruiting, avec 122 patients enrôlés ; la fin primaire est prévue en octobre 2027 (ClinicalTrials.gov). Cela concerne directement le principe actif de Sativex, toujours indisponible en France. Epidyolex demeure le seul cannabinoïde avec AMM européenne largement établie en épilepsie rare ; aucun changement de RCP notable n’a été publié cette semaine par l’EMA ou l’ANSM.

Au Canada, le Budget 2026 prévoit un timbre de droits d’accise partagé sur le cannabis pour les provinces et territoires au même taux — dont le Québec, la Colombie-Britannique, le Nouveau-Brunswick, l’Île-du-Prince-Édouard, la Nouvelle-Écosse, Terre-Neuve-et-Labrador, le Yukon et les Territoires du Nord-Ouest. Le nombre de timbres passerait de 13 à 6. La mesure est purement administrative : pas de changement de taux. Le timbre serait offert aux producteurs autorisés à partir du 1^er janvier 2028. L’Alberta, la Saskatchewan, l’Ontario et le Nunavut sont invités à rejoindre le dispositif d’ici le 31 janvier 2027.

Sur l’approvisionnement européen, la faillite de Bedrocan et sa tentative de reprise restent le principal risque de continuité pour les patients dépendant de cultivars standardisés, en particulier en Italie et aux Pays-Bas.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les montants et valorisations cités proviennent des communiqués des entreprises et ne préjugent pas de l’évolution future des titres.

Avertissement médical : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil médical. Consultez toujours un professionnel de santé qualifié pour toute question relative au cannabis médical.

Business du cannabis médical : les faits marquants du 2 au 6 novembre 2026